本文摘要：上市大战正酣的快递业半路逃命一个“程咬金”。公路物流运输企业德邦物流股份有限公司（以下全称“德邦”），上周五公布了《首次公开发行A股股票认购说明书》，向证监会递交IPO申请人，白鱼在上交所上市。北商研究院指出，德邦此时递交IPO申请人主要是为了减轻股东买入压力，突如其来的“IPO作罢”则为德邦的上市之路加添了一些不确定性。 估值刚刚过百亿 在租车行业内正在猜测谁能做到“第一股”之时，零担物流大佬德邦先发制人。

上市大战正酣的快递业半路逃命一个“程咬金”。公路物流运输企业德邦物流股份有限公司（以下全称“德邦”），上周五公布了《首次公开发行A股股票认购说明书》，向证监会递交IPO申请人，白鱼在上交所上市。北商研究院指出，德邦此时递交IPO申请人主要是为了减轻股东买入压力，突如其来的“IPO作罢”则为德邦的上市之路加添了一些不确定性。　　估值刚刚过百亿　　在租车行业内正在猜测谁能做到“第一股”之时，零担物流大佬德邦先发制人。

7月3日，德邦在中国证券监督管理委员会官网首次公开发行股票信息透露，在《首次公开发行A股股票认购说明书》中回应，白鱼在上海证券交易所上市。据理解，2013年以零担运输居多的德邦已插足租车领域，展开“混业”经营。　　根据认购说明书表明，德邦物流本次公开发行股票总量不多达1.5亿股，发售后公司股份总数不多达10.1亿股，且公开发行后流通股股份占到总数比例不高于10%。

若按招股书表明的每股面值为1元计算出来，那么德邦总估值为100亿元。但若按照认购说明书回应的筹措资金用途计算出来，本次筹措资金为29.88亿元，那么德邦总估值则多达200亿元。

　　德邦在认购说明书中同时透漏，2014年归属于母公司股东净利润为4.7亿元，2013年为2.7亿元，2012年为3.7亿元。　　股东买入压力　　虽然德邦第一个递交了IPO申请人，但在业内显然，德邦的上市有点“被逼”的意味。一位不愿明示的业内人士向北京商报记者回应，德邦上市主要是为了符合背后投资机构的买入市场需求。

　　“德邦多达100亿元估值还是较少了些”，在租车专家赵小敏显然，德邦的估值与实际价值并不吻合，30亿元左右的融资规模也不是德邦这个体量相匹配的。　　根据认购说明书表明，德邦正式成立于1996年9月，截至2015年5月，德邦物流公司已开办直营网点5400多家，自有营运车辆9300余台，全国运输中心总面积多达108万平方米，主营业务还包括标准卡航、精准城运、精准空运、标准租车、整车运输等。

此外，2013年11月，德邦租车业务月通车。　　此前，阿里方面合力云锋基金等，对使用加盟模式的圆通速递展开战略投资，占到股20%。当时，有业内人士向北京商报记者透漏，圆通估值为400亿元左右。

日前宣告上市计划的中通快递估值也被猜测为400亿元左右，使用自营模式的顺丰速运估值也被业内视作多达500亿元。　　上述不愿明示的业内人士回应，目前德邦仍为一个家族式企业，德邦物流董事长、创始人崔维星及其亲属掌控意味著控制权。

“除了大部分股份由崔维星居多的家族股权外，其他股份主要由大量分散型小投资机构持有人，而这些投资机构多为财务投资，并非战略投资。”在该业内人士显然，这些投资机构具有迫切的上市买入市场需求。

据理解，德邦的股权机制也并非二级市场主流的结构。　　认购说明书表明，崔维星在本次公开发行前必要和间接持有人的股份为38.81%，若按全部发售1.5亿股新股，股权比例将上升至33.04%，但仍为第一大股东。　　难撼租车格局　　德邦递交IPO申请人之时，只是知道了结尾，却没有知道结尾。

在德邦递交IPO申请人的第二天，证监会以“近期市场波动较小”为由作罢IPO发售。在赵小敏显然，以自营居多的德邦内部已作好了上市打算，未来的上市之路将必要不受外部环境影响。

　　赵小敏回应，若并未经常出现IPO作罢情况，德邦应当能在明年七八月上市，“但目前经常出现IPO作罢，甚至未来经常出现停止都将直接影响德邦的A股上市路，这也将影响德邦上市意欲跟上本轮股票市场牛市的目的”。　　虽然租车业务在德邦中占到比并不大，但在业内人士显然，德邦递交IPO申请人的行径也将性刺激其他租车企业减缓上市。

“国内大型民营租车企业目前并无过于大的资金压力，主要是想要通过上市获得再行手，占到得市场先机。”　　不过，中国租车物流咨询网首席顾问徐勇回应，目前国内租车行业的上市时机并不成熟期。“目前国内租车市场的格局未显露出来，企业一旦顺利上市后，由于经营必须更为规范化、透明化，企业运营成本将不会大幅提高，从而在市场竞争中丧失优势。

”在徐勇显然，2017-2018年将是租车企业上市较为好的时间段。　　徐勇回应，德邦上市继续会对快递业产生影响，“却是德邦在快递业占据的市场份额还太小，此外，投资机构也会给德邦将直营模式推上快递业的时间，若使用加盟模式则很难从‘通达系由’顺利突围”。

　　此外，德邦在租车领域的资金投入也“稍欠火候”，会在网络布局上很快获得优势。根据认购说明书表明，德邦此番筹措资金共29.88亿元，用途主要分成四大部分，其中直营网点建设3.71亿元，零担运输车辆购买17.13亿元，租车车辆与设备购买5.92亿元，信息一体化平台建设3.12亿元。

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